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[…]einschließlich der Preise von Nahrung und Energie ist im Monatsvergleich sogar gesunken. Das US-BIP wurde mit der zweiten Schätzung für das dritte Quartal deutlich auf 4,9% revidiert – die Verbraucher-Ausgaben waren geringer, die Importe waren höher als zuvor angenommen. Das Verbrauchersentiment folgt per Dezember dem Verbrauchervertrauen mit einem kräftigen Zugewinn. Damit ziehen die Vertrauensindices jetzt in Richtung der Fundamentalindikatoren hoch. Die Kehrtwende von Fed-Chef Powell, der am Mittwoch vor einer Woche völlig überraschend sagte, man sei bereit, die Leitzinsen zu senken, dürfte noch länger nachwirken. Einige Beobachter vermuten eine Einflussnahme des Weißen Hauses angesichts der schlechten Wählerstimmung für US-Präsident Biden, […]
[…]Leitzins per Ende 2024 von 2,2% resultieren, was immer noch restriktiv wäre. Der Ausblick auf das BIP-Wachtum wird für das kommende Jahr von 1,5% auf 1,4% gesenkt. Die meisten Volkswirte erwarten jetzt eine erste Zinssenkung im März 2024. Die Veröffentlichung des US-CPI für November brachte keine Überraschungen, die Inflation ist demnach um 0,1% auf 3,1% gesunken. Die CPI-Kernpreisinflation liegt im November unverändert bei 4,0%. Der PPI (PPIACO – Rohstoffe) sinkt im November im Jahresvergleich um 3,6%. Die bereits deutlich gesunkenen Renditen und die Aussicht auf sinkende Leitzinsen lässt Aktien von hoch verschuldeten Unternehmen steigen. Aber auch diejenigen Firmen profitieren, deren […]
[…]bestimmt jedoch wesentlich über die Kaufkraft der Konsumenten, die wiederum für rund 70% des BIP zuständig ist. Daher ist es plausibel, dass der Arbeitsmarkt einen bedeutenden Einfluss auf die Inflation hat. Das mag zeitweilig von anderen Faktoren überlagert werden, ändert aber nichts an dem grundlegenden Zusammenhang. Die Fed von Kansas City hat eine Zeitreihe entwickelt, die 24, für den Arbeitsmarkt besonders relevante Datenreihen zusammenfasst. Der Labor-Market Conditions Index (LMCI) ist bei Werten um Null bezüglich Inflation neutral und fällt dann mit einer Inflationsrate von etwa 1,7% zusammen. Das statistische Bestimmheitsmaß R² einer polynomischen Regression kommt auf knapp 0,7, knapp 70% […]
[…]auf dem Median einer Reihe von Schätzungen wird erwartet, dass im nächsten Monat ein offizielles BIP-Wachstum von 1,2% für das vierte Quartal veröffentlicht wird. Dies bedeutet eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem rasanten Anstieg von 5,2% im dritten Quartal. Trotz der Erwartung, dass die Anleger mehr Geld in die Aktien- und Anleihemärkte umschichten werden, werden die diesjährigen Rekordzuflüsse in Geldmarktfonds nach Ansicht von Fondsmanagern auch im Jahr 2024 anhalten. Das Geldmarktfondsvermögen erreichte zuletzt einen Rekordwert von 5,8 Bill. Dollar, und es ist „wahrscheinlicher, dass 2024 eine weitere Billion hereinkommt, als dass eine Billion herauskommt", da die Zinssätze hoch bleiben, sagt Chris […]
[…]US-BIP lag bei 27 Bill. Dollar. 2 Bill. Dollar bedeuten, dass das Haushaltsdefizit 7,4% des BIP beträgt. 3,3 Bill. Dollar entsprechen 12% des BIP. Die Zinsausgaben werden Schätzungen zufolge in fünf Jahren 50% der Steuereinnahmen ausmachen. Das ist nicht tragbar. Grundsätzlich kann die US-Notenbank die kurzfristigen Zinssätze kontrollieren, aber die Neubewertung so vieler Schulden übt Druck auf die längerfristigen Zinssätze aus – eines der Probleme, wenn man zu viele Schulden anhäuft. Und die USA sind nicht allein. Entweder müssen die Zinssätze sinken, die Staatsausgaben zurückgehen oder die Steuern erhöht werden. Oder eine Kombination aus allen drei Möglichkeiten. Die Gesamtaktiva der […]
[…] Der folgende Chart zeigt den Rückgang des durchschnittlichen 10-Jahres-Wachstums des realen BIP seit 1960 und die steigende Verschuldung im Verhältnis zum nominalen BIP. Das Wachstum verlangsamt sich aufgrund der schlechten demographischen Lage, steigender Staatsdefizite und Fehlinvestitionen infolge negativer Realzinsen. Geopolitische Spannungen und die Notwendigkeit, Lieferketten und Energiequellen zu sichern, tragen dazu bei, dass die Staatsausgaben die Steuereinnahmen auf absehbare Zeit bei weitem übersteigen werden. Die schon lange ausufernde Staatsverschuldung dürfte private Investitionen weiter verdrängen und für ein geringes zukünftiges Wachstum sorgen. Das nachstehende Diagramm zeigt die CBO-Projektionen für die Verschuldung im Verhältnis zum BIP für die nächsten dreißig Jahre. […]
[…]Die stark gestiegenen Kreditkartensalden passen mit den starken Verbraucherausgaben und dem realen BIP-Wachstum des dritten Quartals zusammen. Mishtalk: Achtundvierzig Supertanker sind auf dem Weg in die USA, das ist die höchste Zahl seit mindestens sechs Jahren. Die US-Produzenten schicken zunehmend schwefelarmes „leichtes" Öl nach Übersee, während viele inländische Raffinerien es vorziehen, ihre Schieferplatten mit schwereren Sorten zu füllen, die mehr dieselartige Kraftstoffe liefern. Zu der Flut von Schiffen, die in den US-Golf fahren, gehören auch Schiffe, die auf spekulativer Basis ohne Ladungsbuchung unterwegs sind. Der Elephant im Raum ist der Bond-Markt. 33,7 Bill. Dollar Staatsverschuldung in den USA, 680 Mrd. […]
[…]Kapitalkosten stärker auf die Unternehmensergebnisse auswirken. Die erste Schätzung des US-BIP für das dritte Quartal überraschte mit +4,9% im Vierteljahresvergleich. Erwartet wurden 4,3% nach 2,1% im Vorquartal (Chartquelle). Die Entwicklung geht im Wesentlichen auf das Wachstum der Verbraucher-Ausgaben zurück. Der Bericht über die persönlichen Einkommen und Ausgaben für September zeigt das gleiche Bild wie in den Vormonaten: Die Entwicklung der Einkommen ist schwach, die Ausgaben entwickeln sich stark. MishTalk: Das reale verfügbare Einkommen (DPI) sank im September um 0,1% und war damit den dritten Monat in Folge rückläufig. Die persönlichen Verbrauchsausgaben (PCE) stiegen real um 0,4%, die positive Richtung hält […]
[…]Punkt. Habe ich übrigens erwähnt, dass Italiens Schuldenquote im Jahr 2010 „nur" 119% des BIP betrug, fragt Blokland. Aktuell sind es 144%. Der S&P 500 hat am zurückliegenden Freitag bei 4224,16 geschlossen. Er hat zu Wochenbeginn seine EMA50 aufgegeben (4366, sinkend) und zum Wochenende hin auch seine EMA200 (4272, waagerecht) durchbrochen. Auch der Pegel bei 4300, dem zyklischen Hoch aus August 2022, wie auch dem 38er Retracement der Abwärtsbewegung aus Ende Juli, wurde pulverisiert. Die Marktindikatoren zeigen sich per Saldo weiter leicht bullisch. Die Volumenverteilung ist seit 25. September in Distribution. Die Marktbreite nach TRIN ist bullisch, die AD-Line neutral. […]
[…]durch die Veränderung der Basisgeldmenge verfolgt. Die Basisgeldmenge lag nie über 16% des BIP. Das neue experimentelle ample reserves regime (Reichlich-Reserven-Regime) der Fed sieht Hussman völlig außerhalb des Bereichs, in dem sich die Geldpolitik in der Vergangenheit bewegt hat. Es unterbricht die Verbindung zwischen Offenmarktgeschäften und Zinssätzen in einem solchen Ausmaß, dass es jetzt unmöglich ist, die Zinssätze auf einem Niveau über Null zu halten, ohne öffentliche Mittel in Form von Zinsen auf Reserveguthaben an den privaten Sektor zu übertragen oder kleine, aber tägliche Bilanzverluste durch „reverse repos“ (umgekehrte Rückkäufe) mit Geldmarktfonds anfallen zu lassen. Die Quintessenz: Das duale Mandat […]
