Search results for "target"
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[…](Es gibt dafür sowieso keinen Anlass: Eurobonds haben wir schon längst in Gestalt von Target2). Spaniens Banken müssen ihr Kapital mit insgesamt zusätzlich 50 Mrd. Euro stärken. Anlass sind Belastungen aus Zwangsversteigerungen und Problemkrediten auf dem Immobilienmarkt. Zudem müssen die Kreditinstitute ihre Rückstellungen für problematische Vermögenswerte auf bis zu 80% heraufsetzen. Die Frist beträgt ein Jahr; Banken, die sich erst kürzlich zusammengeschlossen haben oder einen solchen Schritt planen, haben zwei Jahre Zeit. Bei dieser Bankenreform soll kein staatliches Geld fließen. Die Geldhäuser hatten zuletzt die Kreditvergabe für Privatpersonen und kleine Betriebe zurückgefahren. Das verschlimmert die Situation, die Wirtschaft steht vor […]
[…]Ausgleich, die „Finanzierung“ des Leistungsbilanzdefizits der PIIGS, geschieht aktuell über Target2 – und damit genau in Form einer Transfer-Union. Womit wir vom Status quo her bereits genau da sind, wo auch Wolf nicht hin will. Deutschland müsste die Zusammenhänge zwischen Leistungsbilanz und Defizit-(Reduzierung) eigentlich gut kennen, schreibt Wolf weiter. Denn das genau praktiziert dieses Land. Der Leistungsbilanzüberschuss des einen Landes ist aber das Defizit des anderen. Also müssen die Überschussländer in der Eurozone eben „nachgeben“, sprich die Wettbewerbsfähigkeiten müssen verschoben werden. Höhere Firewalls schaffen da zwar Zeit und halten den Rücken frei, wenn die Zeit aber nicht genutzt wird, verhindern […]
[…]5 Mrd. Euro gesichert. Beim Thema Finanzierung der PIIGS muss auch immer wieder das Stichwort "Target2" fallen. Hierbei erhalten die Zentralbanken der PIIGS automatisch Kredit durch Zentralbanken etwa in Deutschland oder in den Niederlanden. Nachtrag: (1.2.12) Beim LTRO der EZB (long-term refinancing operation) geht es um langfristige Refinanzierungsgeschäfte mit drei Jahren Laufzeit. Als Counterparts kommen nur von der EZB als solche anerkannte Banken in der Eurozone in Betracht. Bei den Ausleihungen gibt es keine Obergrenze, die Untergrenze liegt bei einer Million Euro. Die Verzinsung richtet sich nach dem Leitzins der EZB (gegenwärtig ein Prozent), über die gesamte Laufzeit werden Zinsänderungen […]
[…]nur um magere 0,3% im Quartalsvergleich und im Jahresvergleich um 1,7%. Das liegt unter dem Fed-Target von 2%. Nach der Veröffentlichung der Zahlen gingen die Aktien-Futures in den USA leicht zurück, der DAX gab ebenfalls etwas ab, Rohstoffe verbilligten sich, TBonds reagierten kaum. Gold gab kurz ein paar Dollar ab auf unter 1720, machte diese kleine Scharte aber schnell wieder wett. Offenbar hatten die US-Unternehmen für das vierte Quartal mit einer starken Konsumnachfrage gerechnet, die so nicht eingetreten ist. Das erklärt den relativ starken Lageraufbau. Hier dürfte sich auch die mehrfach erwähnte nachhinkende Entwicklung beim verfügbaren realen Einkommen in den […]
[…]die entstehenden Löcher. Auf die Spitze getrieben: Was brauchen wir noch Eurobonds, wenn es Target2 gibt. Und das zu Finanzierungskosten von einem Prozent. Die Analogie Target2 – Eurobonds gilt auch für die (gemeinschaftliche) Haftung: Die Zielländer für spanisches Kapital haften mit ihrem EZB-Anteil, die deutsche Bundesbank ist mit 27% dabei. An der Entwicklung bei Target2 zeigen sich auch die Auswirkungen von Sparmaßnahmen im durch den Euro festgetackerten System fester Währungsrelationen. Ein flexibler Wechselkurs, der den wirtschaftlichen Anpassungsprozess unterstützen würde, ist ausgeschaltet, stattdessen wird das Land durch automatische, günstige Fremdkredite finanziert. Das spanische Budget-Defizit für 2011 soll mit über acht Prozent […]
[…]in die Eurozone, um bloße Ausgleichsforderungen der Bundesbank gegen die EZB handelt (Target-Forderungen). 6. Der EZB-Rat hat sein Mandat überschritten, als er den nationalen Notenbanken, vorrangig der Bundesbank, die Aufgabe übertrug, die öffentliche und private Verschuldung anderer Länder zu finanzieren. 7. Deutschland haftet für die Rettungsaktionen nicht mit 211 Mrd. Euro, wie häufig gesagt wird, sondern unter Einbeziehung der viel umfangreicheren Rettungsaktionen der EZB schon bald mit 600 Mrd. Euro. 8. Die Target-Kredite und der Aufkauf von Staatspapieren durch das EZB-System verlagern das Anlagerisiko privater Investoren und Banken auf die Steuerzahler der soliden Länder und beschwören massive Gefahren für den […]
[…]Interbanken-Zahlungssysteme wurden zu einem Interbanken-Zahlungssystem des Euroraums fusioniert (TARGET2); hier haben die nationalen Zentralbanken die Rolle als Bindeglied zwischen den einzelnen Ländern übernommen (…). Eine wichtige Konsequenz dieses Systems ist, dass jedes Mitgliedsland der Eurozone eine nationale Zahlungsbilanz in Form der Nettoposition seiner Zentralbank innerhalb von TARGET2 führt. Diese Nettoposition kann zu Forderungen (Zahlungsbilanzüberschuss) bzw. Verbindlichkeiten (Zahlungsbilanzdefizit) gegenüber der EZB führen, die das Herzstück des Zahlungssystems darstellt. Als Folge dieses Systems erhält ein Land mit einem Zahlungsbilanzdefizit automatisch unbegrenzte Finanzierungsmittel. Betrachten wir das Beispiel eines Landes, das aufgrund eines überbewerteten internen realen Wechselkurses und eines großen Budgetdefizits ein Leistungsbilanzdefizit sowie […]
[…]griechische Bankensystem hat kaum noch Zugriff auf den Kapitalmarkt. Und die Bundesbank hat über Target2 per Saldo Forderungen von nahezu 100 Mrd. Euro gegen Griechenland. Reinhart und Rogoff nennen in ihrem Buch “This time is different” aus langfristigen historischen Untersuchungen kritische Schwellen: Liegt die (Brutto-)Staatsverschuldung bei über 90% des BIP (bei Emerging Markets 60%), helfen weitere Schulden nicht mehr aus der Misere heraus, auch wenn mit ihnen streng nach Keynes investive konjunkturbelebende Projekte finanziert werden, das Wachstum sinkt signifikant. Umschuldung, bzw. Restrukturierung ist eine nahezu zwingende Folge. Eine andere Daumenregel besagt, ein Land hat dann nur noch geringe Chancen, aus […]
Gestern sind die Rentenmärkte Belgiens, Frankreichs, Österreichs, Finnlands und der Niederlande unter deutlichen Druck geraten. Das Misstrauen der Anleger gegenüber dem Krisenmanagement der Eurozone hat damit Kern-Europa erreicht. Einige Händler sprachen von "Panik" und "Hysterie". Die auf das höchste Niveau seit der Einführung des Euro im Jahr 1999 gestiegenen Zinsunterschiede gegenüber deutschen Bundesanleihen spiegeln Misstrauen gegen die Währungsunion als Ganzes wider. Der Chart zeigt die Entwicklung der Spreads in der Eurozone anhand eines ETFs (Short_iBoxxSovEuroZ). Die Rendite der zehnjährigen deutschen Bundesanleihen fiel auf 1,7%. Renditen vergleichbarer französischer Anleihen stiegen auf 3,6%, österreichischer Anleihen auf 3,7% und belgischer Anleihen auf 4,9%. […]
[…]angesichts der Risiken. Die Bundesbank haftet für die EZB mit einer Quote von 27%. Allein bei den Target2-Verbindlichkeiten der Euro-Südschiene (mit Irland) bei Deutschland, den Niederlanden und Finnland in Höhe von 630 Mrd. Euro mit 170 Mrd. Euro haftet die Bundesbank, also der deutsche Steuerzahler, in einer ähnlichen Größenordnung wie bei der EFSF. Target2 wirkt ähnlich wie Eurobonds, erklärt Hans-Werner Sinn vom ifo-Institut, weil sich Länder mit Leistungsbilanzdefiziten hierdurch automatisch refinanzieren. Die Schuldensünder sind so vom Zwang zum Abbau von Ungleichgewichten befreit, ein weiterer falscher Anreiz im Euro-System. Das Gerede der europäischen Spitzenpolitiker von der „Alternativlosigkeit des Euro“ fördert das […]
