Search results for "target"
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[…]den deutschen Steuerzahler. [Datenquelle] [Nach einer Pressemitteilung des ifo-Instituts] [Die Target-Salden werden hier regelmäßig graphisch visualisiert] Ergänzung: Zum Thema Target-System und Entschuldung der südlichen Peripherie der Eurozone passt folgender Artikel von Hans-Werner Sinn: "Die große […]
[…]ihr Forderungen aus diesen Salden in Höhe von 750 Mrd. Euro angehäuft. Dann kam die Wende, der Target-Saldo ging zurück. Seit eineinhalb Jahren aber ist der Saldo wieder angestiegen, und zwar um insgesamt 120 Mrd. Euro. Seit März 2015 nehmen die Target-Salden pro Monat im Schnitt um 7 Mrd. Euro zu, zeitgleich zum Inkrafttreten des QE-Programms der EZB. Hüfner zieht aus der Entwicklung folgende Schlüsse: "Erstens funktioniert das Wertpapierankaufsprogramm nicht so wie es soll. Es hilft nicht zur Überwindung der Eurokrise, indem die Banken mehr Kredite ausreichen. Es löst vielmehr auch, jedenfalls teilweise, Kapitalflucht aus. (…) Zweitens gibt es unerwünschte […]
[…]im Umfang von 60 Mrd. Euro. Das frisch gedruckte Geld wird über das Zahlungsverkehrssystem „Target“ des Europäischen Zentralbankensystems unter anderem an deutsche Kreditinstitute überwiesen, wodurch die Target-Forderungen der Deutschen Bundesbank ansteigen. „Die Hilfen der EZB dienen also dazu, den Vermögenseigentümern Griechenlands und ausländischen Anlegern die Flucht zu erlauben. Der Sachverhalt ist einer Konkursverschleppung im Privatrecht ähnlich“, ergänzt Sinn. Da es nicht Aufgabe der Steuerzahler Europas sein kann, griechischen und ausländischen Kapitalanlegern die Flucht zu ermöglichen, sollte die Gegenfinanzierung durch die EZB sofort hart begrenzt werden. Dann wäre Griechenland gezwungen, Kapitalverkehrskontrollen einzuführen, um die Banken zu retten. Diesen Schritt hat man […]
[…]Ländern hinsichtlich Zugang zum Kapital-Markt anzeigen, auch wenn die Verknüpfung zwischen den Target-Salden und der Kapitalnachfrage nicht starr ist. Target-Salden sind zudem vielleicht der einzige Zahlungsbilanz-Indikator, der den Zentralbanken auf Tagesbasis zur Verfügung steht. Das Papier analysiert die Target-Salden im Kontext der Krise der Eurozone, insbesondere die Verbindung zwischen grenzüberschreitenden Zahlungsflüssen und Bank-Kapitalisierung, die Verbindung zwischen der Geldpolitik der EZB und den Operationen des Eurosystems, sowie den Bezug zu den makroökonomischen Ungleichgewichten in der Eurozone. Zudem stellt das Papier Vergleiche zum Federal Reserve System an und erklärt, warum in der Eurozone ein Abrechnungssystem wie in den USA nicht angewendet werden […]
[…]uns zur Target2-Problematik. Insbesondere 2012 hatte Kapitalflucht in Süd-Europa zu steigenden Target2-Salden in den Kernländern der Eurozone und zu zunehmender Refinanzierung der Banken bei den Notenbanken geführt. Seit einigen Monaten sind diese Salden nun rückläufig. Eine 1:1 „Rückabwicklung“ der Kapitalflucht wird es jedoch nicht geben, argumentiert Frank Westermann auf Ökonomenstimme. Die Target2-Salden verzeichneten seit Beginn der Finanzkrise 2007 zunächst einen kontinuierlichen Anstieg, der sich nach der Absenkung der Sicherheitsanforderungen der EZB Anfang Dezember 2011 (LTRO-Programm) beschleunigte. Besonders in Spanien und Italien wurde davon Gebrauch gemacht, Staatspapiere und andere Wertpapiere als Sicherheiten bei den jeweiligen Notenbanken zu hinterlegen und die hierfür […]
[…]bezog in den ersten drei Monaten dieses Jahres die italienische Notenbank für 79 Mrd. Euro Target-Kredit aus dem Eurosystem und die spanische Notenbank für 77 Mrd. Euro. Davon entfielen 76 Mrd. Euro bzw. 41 Mrd. Euro auf den März. Seit Juli 2011 sind von den Notenbanken dieser Länder Target-Kredite im Umfang von 483 Mrd. Euro gezogen worden, um ihre Volkswirtschaften auf diese Weise mit billigen Krediten versorgen zu können. Das ist fast so viel wie nun zusätzlich von den Parlamenten als ESM-Hilfen gebilligt werden soll. {Anmerkung KS: Siehe Blog-Artikel Eine Firewall aus Papier(-Geld)}. Leidtragende sind aus Sicht des ifo Instituts […]
[…]bezüglich Target2 zu einer ähnlichen Verfahrensweise zu kommen. Fed versus EZB: Wie man die Target-Schulden tilgen kann von Hans-Werner Sinn (…) Eigentlich messen Target-Salden den Nettobetrag an Geld, der innerhalb der Eurozone zirkuliert, aber, wie ich zum ersten Mal vor etwa einem Jahr erläutert habe, messen sie indirekt auch eine öffentliche, internationale Kreditvergabe zwischen den Notenbanken des Zentralbankensystems. Sie kommen den öffentlichen Krediten über die EFSF nahe und sind im Wesentlichen fiskalischer Natur. Die entscheidende Frage, die sich aus dem Brief von Jens Weidmann ergibt, ist, ob und wie die Target-Kredite getilgt werden sollten. In Anlehnung an den elften Jahresbericht […]
Die Debatte um Target2 wurde vor über einem Jahr angestoßen. Die hohen Target2-Salden zeigen die wirtschaftlich ungleiche Entwicklung innerhalb der Eurozone. Target2 führt zu einer Reallokation aller schlechten Risiken beim Eurosystem, wie Prof. Stefan Homburg überzeugend darstellt. Auch in den USA gibt es ein Target2-ähnliches System zwischen den Fed-Distrikten. Wie es ohne Auftürmen von gigantischen Salden funktioniert, zeigt der dritte Abschnitt. Das ifo-Institut aktualisiert ständig die aus den diversen Rettungsprogrammen resultierenden Haftungssummen für Deutschland. Die Auslandsposition der Bundesbank im EZBS kann unter diesem Link eingesehen […]
[…]Und das PIIGS-Problem wäre viel früher aufgebrochen – und damit besser beherrschbarer. Per Target2 werden Mittel von Nord nach Süd transferiert. Mit Target2 haben wir längst einen Mechanismus wie Eurobonds, die Transferunion hat längst begonnen. Münchau stellt richtig fest, dass solche Ungleichgewichte, wie sie die Target2-Salden widerspiegeln, hochgradig negative wirtschaftliche Effekte haben, gleichzeitig favorisiert er Eurobonds. Target2 ist ein Mechanismus, der sich jeder bewussten politischen Kontrolle entzieht. Er stellt einen Selbstbedienungsladen dar, bei dem Kredite äußerst zinsgünstig und für den Darlehensgeber unkündbar vergeben werden. Wenn innerhalb einer Währungsunion wirtschaftlich schwache Teile gefördert werden sollen, dann ist das eine politische Aufgabe, […]
[…]es damit zu heimlichen Bailouts in bisher unbekanntem Ausmaß. (…) Zusammengefasst reflektieren Target2-Salden realwirtschaftliche Forderungen oder Verbindlichkeiten. Ein Target2-Guthaben repräsentiert eine Nettoforderungsposition des betreffenden Landes, hinter der Ansprüche privater Sparer stehen. Umgekehrt repräsentiert eine Target2-Verbindlichkeit entsprechende Schulden des betreffenden Landes, sei es des Staates selbst oder seiner Einwohner und Unternehmen. Anders als Nettoforderungspositionen aufgrund privater Transaktionen sind Guthaben und Schulden im Target2-System ökonomisch nicht koscher, weil sie nicht auf Markttests und harten Kreditwürdigkeitsprüfungen beruhen, sondern auf der Usance des Eurosystems, alle Papiere zu akzeptieren, deren Rating oberhalb von D liegt. Es ist doch ganz einfach: Reagieren private Investoren elastisch auf […]
