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[…]– insbesondere vor dem Hintergrund der langen und deutlichen Inversivität der Zinsstruktur. Der Flash-PMI (Composite) sieht die Geschäftsaktivitäten in den USA im September im Stillstand. Der Service-Teil des PMI zeigt so wenig Bewegung wie seit Februar nicht (Chartquelle). Andererseits wurde am Donnerstag gemeldet, dass die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe so tief gesunken ist seit Januar nicht. Das wird als Zeichen der Stärke des Arbeitsmarktes interpretiert, es kam zur Unzeit wie als Bestätigung des Fed-Statements vom Vortag. Meine Auswertung von Merkmalen der Zinsstruktur warnt seit einem Jahr vor einer Rezession. Das Signal hat einen Vorlauf von vier bis sechs Quartalen. […]
[…]weiteren Verlauf des oben erwähnten Artikels gibt Friedman Auszüge aus seinem Buch „Flashpoints” von 2014 wider, in denen er sich mit seinerzeitigen Prognosen hinsichtlich Russland und Ukraine befasst. George Friedman von Geopolitical Futures ist ein gut vernetzter US-amerikanischer Analytiker der Weltpolitik. Zweifel an der Rolle der USA fechten ihn nicht an. Seine Analysen sind unabhängig von seinem Standpunkt kenntnisreich und durchdacht. Ergänzung: Unter der Überschrift „Avoiding a long war: US policy and the trajectory of the Russia-Ukraine conflict" hatte die RAND Corporation im Januar diskutiert, wie die USA ohne Gesichtsverlust aus ihrem nicht gewinnbaren Ukraine-Abenteuer aussteigen könnten (siehe: „Ukraine: Einen […]
[…]der Unternehmen entscheidend – und die sind, wenig überraschend, ebenfalls durchwachsen. Der Flash-PMI für die USA sieht die Geschäftsaktivitäten im April auf einem 11-Monats-Hoch. Das Bild der von mir verfolgten Fundamental-Indikatoren zeichnet hingegen ein leicht abnehmend-expansives Bild, die Stimmung war auch schon mal besser. Die Reibungsverluste in der Wirtschaft nehmen wieder zu (blaue Linie im Chart in der Mitte). Das sind alles bisher nur Tendenzen, noch ist das punktuelle Bild neutral bis leicht positiv. Nach Beige Book, dem Konjunkturbericht der Fed, stagniert die Wirtschaft in den USA nun. Die Ertragssituation insbesondere am Aktienmarkt ist seit September 2022 rezessiv. Das wird […]
[…](etwas) abrücken könnte. Europäische Aktien bekamen die Wendung nicht mehr mit. Die Flash-PMIs zeigen für die Wirtschaft der Eurozone einen weiter gültigen Expansionskurs, getragen allerdings nahezu ausschließlich vom Dienstleistungssektor. Für den privaten Sektor der USA wird der stärkste Anstieg der Wirtschaftstätigkeit im seit fast einem Jahr gemeldet. Die Auftragseingänge nehmen wieder zu, allerdings beschleunigt sich auch der Anstieg der Verkaufspreise. Da weiß natürlich der geneigte Liquiditätssüchtige nicht, ob er lachen oder weinen soll. Lebhafte Wirtschaftstätigkeit ist ja gut, aber bitte mit fallenden Preisen und fallenden Zinsen. Das wird nichts… Zur Bankensituation ist nachzutragen: Die Not-Ausleihungen über das Discount-Fenster der Fed […]
Die Covid-Impfstoffe wirken sich offenbar negativ auf die reproduktive Gesundheit von Frauen aus. Das geht aus dem amerikanischen VAERS-System zur Meldung von Impffolgen hervor. In der Vergangenheit wurden Impfstoffe bereits dann abgesetzt, wenn sie deutlich weniger unerwünschte Ereignisse verursacht haben. Bereits im Juni 2021 wiesen Robert Malone und Steve Kirsch in einem Podcast darauf hin, dass sich die mRNA-Covid-Impfstoffe in den Eierstöcken anreichern. Genauer: Es sind die Lipid-Nanopartikel (LNP), die als Träger für die mRNA dienen. Die Sendung wurde von Youtube nach einer Million Aufrufen entfernt. Nicht entfernt werden konnten die Meldungen im VAERS-System. Heute, mehr als ein Jahr nach […]
Euro/Dollar hat am Tag der Veröffentlichung des schwachen Flash-PMIs für die USA, dem 21. Februar, eine Aufwärtsbewegung eingeleitet, die bis jetzt Bestand hat (siehe hier!). Einige Beobachter sehen den Grund für die Stärke des Euro in der Andeutung der Fed, angesichts der herben Kursverluste mit geldpolitischen Maßnahmen zu helfen. Das war jedoch nicht ursächlich, hat aber dem Euro geholfen, heute aus einem seit Jahresmitte 2018 bestehenden Abwärtskanal auszubrechen. Aktuell notiert das Währungspaar an der EMA200. Eine vergleichbare Situation hatten wir vor kurzem schon einmal. Zur Jahreswende konnte Euro/Dollar bis auf über 1,1250 steigen, bevor ein rascher Einbruch bis auf den […]
[…]am Folgetag war aber eher zu vernachlässigen. Am Freitag derselben Woche wurde dann der Composite Flash-PMI der USA für Februar veröffentlicht. Und der hatte es in sich – der Ausstoss kontrahierte zum ersten Mal seit Oktober 2013, auch die Geschäftsaktivitäten im Dienstleistungs-Sektor fielen auf ein 76-Monats-Tief. Tempoverlust bei den US-Makrodaten gibt es schon länger. Der Index der Industrieproduktion dreht nach unten ab, der jährliche Zuwachs an Arbeitsplätzen liegt nahe dem Tief in der Zeit seit Mitte 2011. Auch die zweite Schätzung des US-BIP für das vierte Quartals 2019 ergab kein grundsätzlich anderes Bild als hier bereits dargestellt. Weitere Quartale mit […]
[…]– die Protokolle der jüngsten Sitzungen von Fed und EZB werden veröffentlicht, es gibt die Flash-PMIs für die USA und die Eurozone, sowie weitere Makrodaten aus den USA, Europa und aus Japan. Außerdem kommen in Kürze die Zentralbänker zu ihrer Jahrestagung in Jackson Hole zusammen. Diese dürfte in diesem Jahr besondere Beachtung finden. Dieses Mal ist es auch nicht anders – die Makrodaten laufen hinterher und sind als frühzeitiges Rezessions-Omen ungeeignet. Die Zinsstruktur sendet mittlerweile ernst zu nehmende Signale aus, die vor dem Einsatz einer wirtschaftlichen Kontraktion […]
[…]bestätigen die Sichtweise einer sich deutlich abschwächenden Weltkonjunktur. Diese „Flash-PMIs“ für März sind für die USA, aber auch für die Eurozone und erst recht für Deutschland deutlich gesunken. Der Einkaufsmanagerindex für die deutsche Industrie kommt mit 44,7 Punkten auf ein 79-Monats-Tief gesunken und fällt gegenüber Februar um nochmals 2,9 Punkte. Damit befindet sich die deutsche Industrie in einer ausgewachsenen Rezession. Der Einkaufsmanagerindex für die gesamte deutsche Wirtschaft kommt im März, hoch gehalten durch einen soliden Servicesektor, auf 51,5 Punkte. Ein Wert oberhalb von 50 Punkten signalisiert Expansion, aber das Wachstum war im März so gering wie seit Anfang 2014 nicht […]
[…]guten Zustand der Weltwirtschaft, Kupfer bewegt sich auf drei-Jahres-Hoch. Der US-Markit-Flash-PMI zeigt für August einen Anstieg um 1,4 auf 56 Punkte. Dabei zeigt der Teil-Index für die Fertigung leichte Schwäche, der Service-Index legt deutlich zu. Ein Bullenmarkt stirbt in Euphorie vor einer heraufziehenden Rezession und/oder in übermäßigem Liquiditätsentzug. Euphorie aber sehe ich nicht, nicht in der Bewegung der Aktienkurse, nicht in der Stimmung der Wirtschaft. Was ich sehe, sind überall Anzeichen von Vorsicht und Zurückhaltung – z.B. im Verlauf des IRX, bei den High-Yield-Spreads und im TED-Spread (siehe hier!). Das passt eher zu einer Konsolidierungs- bis begrenzter Korrekturphase – ein […]
