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Fed – Geldpolitik illegal, willkürlich und inflationär

[…]auf 2% anzupassen (was sie immer noch nicht erreicht). Wenn der Kongress ein Ziel vorschreibt, das die Fed aufgrund der Defizitausgaben des Kongresses nicht einhalten kann, dann sollten die Mitglieder des FOMC entweder den Kongress um ein anderes Ziel bitten oder dem Kongress mitteilen, dass sie dieses Gesetz nicht einhalten können und deshalb zurücktreten müssen. „Ich erwarte nicht, dass dies in nächster Zeit geschieht.“ Paul Volcker, ehemaliger Vorsitzender der Fed, 1987 abgelöst durch Alan Greenspan, sagte 2013: „Ich weiß, dass es Mode ist, von einem 'doppelten Mandat' zu sprechen – dass die Politik auf die beiden Ziele Preisstabilität und Vollbeschäftigung […]
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Galbraight: Warum die Fed-Politik nicht wirkt

[…]die vor staatlichen Konjunkturprogrammen warnten, bis hin zu den Progressiven, die die Zinserhöhungen der Federal Reserve beklagten, hat so ziemlich jeder die jüngsten makroökonomischen Indikatoren der USA falsch verstanden. Um zu erkennen, was wirklich vor sich geht, müssen wir uns von überholten Modellen und orthodoxen Annahmen verabschieden, schreibt James K. Galbraith in einem Beitrag „Unpacking America’s ‚Soft Landing’” auf Project Syndicate. Ich gebe im folgenden die Übersetzung dieses Beitrags unkommentiert wider. Galbraith argumentiert, gerade die Zinszahlungen auf die hohe US-Staatsverschuldung sind eine Ursache dafür, dass die Leitzinssteigerungen der Fed das BIP nicht bremsen können. Im Jahr 2021 und Anfang 2022 […]
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Fed mit finsterem Ausblick

[…]von real drei Prozent (und mehr) auf lange, lange Zeit vorbei sind. Auf längere Sicht rechnet die Fed nur noch mit einem Zuwachs des realen BIP von 1,8%. Das unterscheidet sich nicht mal dramatisch von den +1,9% im Dezember, aber damals hat das niemanden gekümmert. 2011 hatte man noch eine BIP-Steigerung von 2,7% für möglich gehalten, der Wert wurde über die Jahre immer weiter reduziert. Die Ursachen für eine solche Entwicklung haben sich schon lange zusammengebraut. Die sogenannte Corona-Krise war lediglich der Auslöser dafür, dass sie nun mit Macht zur Geltung kommen. Die Fed, alle großen Zentralbanken, sind dabei ein […]

Zinsschritt der Fed – unbedeutend und weitreichend

Die Fed hat den Zielbereich für die Fed Funds Rate um 25 Basispunkte auf 0,25% bis 0,50% angehoben, die erste Steigerung seit neun Jahren. Zur Begründung wird auf die deutliche Verbesserung im Arbeitsmarkt und den „positiven“ Inflationsausblick verwiesen. Die Entscheidung war lange vorbereitet worden und ist demzufolge alles andere als eine Überraschung. Die Finanzmärkte, resp. Aktien feierten sie gebührlich. Aber schon einen Tag später kam der Kater und der S&P 500 findet sich jetzt da wieder, von wo er einige Tage zuvor gestartet war. Die Überschussreserven des US-Finanzsystems lagen vor der Finanzkrise bei rund 60 Mrd. Dollar, jetzt kommen sie […]
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Die Fed hat gesprochen

[…]war mit jeder negativen Meldung zu Eurokrise und Konjunkturverlauf mehr darauf gesetzt, dass die Fed einen großen Schritt bei der Geldpolitik macht und etwa ein drittes „Quantitative Easing“-Programm (QE) auflegt. Die Liquiditäts-Junkies wurden enttäuscht. Die Fed sagte lediglich, sie will „Operation Twist“ bis Ende 2012 ausdehnen, ursprünglich sollte das Programm im Volumen von 400 Mrd. Dollar nur noch bis zum Ende des Monats laufen. Das neue Volumen soll bescheidene 267 Mrd. Dollar umfassen. Zudem kürzt die Fed ihre wirtschaftlichen Projektionen für 2012 und für die nächsten beiden Jahre. Für 2012 wird mit einem realen BIP-Wachstum von 1,9 bis 2,4% gerechnet, […]

Vor Fed-Sitzung und Quartalssaison

[…]Die meisten Beobachter erwarten mittlerweile eine Neuauflage der „Operation Twist“, bei der die Fed ihre Bilanz nicht weiter verlängert, sondern die Struktur ihres Bond-Portfolios in Richtung lang laufender Anleihen verschiebt. Die Zinsstruktur-Kurve wird flacher, der Druck auf die langen Zinsen erhöht (siehe im Blog: Let’s twist again). Mit den langen Zinsen im Bereich von Rekord-Tiefs und einer Inflationsrate von 3,6 % (im US-CPI) wird schon jetzt real Geld verloren. Der Druck auf die Bond-Halter steigt tendenziell, Kapital zu verlagern. Ob das reicht, Aktien weiter durchstarten zu lassen? Nach fraktalen Oszillatoren zeigt sich, dass die kontraktive Ausrichtung an den Finanzmärkten abnimmt, […]

Das Schneeballsystem der Fedwas kommt nach QE2?

[…] spätestens in der ersten Mai-Hälfte will jeder wissen, wie es weitergeht. PIMCO befürchtet, die Fed dass nach dem Auslaufen von QE2 Ende Juni keinen Exit sucht, sondern weitere QEs auflegt. Pimco-Gründer Bill Gross hatte Fed-Chef Bernanke mehrfach vorgeworfen, ein Schneeballsystem zu betreiben. Dadurch würden die langfristigen Zinsen künstlich niedrig gehalten, was den falschen Anreiz für den Staat liefert, sich noch weiter zu verschulden. Da Gross eine nachhaltigere Inflation erwartet, rechnet er zudem mit einer real immer weiter sinkenden Verzinsung, wodurch Treasuries als Anlage uninteressant werden. "Quantitative Easing", schreibt Gross in seinem "Investment Outlook", hat Geld in das Finanzsystem gepumpt, […]
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Was für eine Woche!

Eine weitere turbulente Woche! Am Dienstag hat die Fed ihren Leitzins um 0,5% auf den Bereich von 1,00% bis 1,25% gesenkt. Ein solcher Schritt war zwar zu erwarten (siehe hier!), er sollte aber „eigentlich“ erst auf der nächsten regulären Sitzung des FOMC-Komitees am 18. März erfolgen. Die erste Reaktion bei Aktien war ein gewaltiger Satz nach oben, dann aber beendeten die großen Aktienindices den Tag tiefrot. Die Akteure fragten sich, was weiß die Fed, was wir nicht wissen, was hat die Fed bewogen, außerplanmäßig zu handeln? Vorausgegangen war eine Besprechung innerhalb der G7 zu der Frage, wie man den wirtschaftlichen […]

Was andere Medien sagen

[…]Phase der vollständigen israelischen Militärbesatzung vorzubereiten, eine Prämisse, gegen die die Regierung Biden und andere zwar behauptet, aber nie etwas unternommen haben. Hisham Khreisat, ein jordanischer Experte für militärische und strategische Angelegenheiten, erklärte gegenüber der türkischen Anadolu Agency, dass hinter dem Bau eines solchen Hafens "versteckte Ziele" stehen und dass es sich um eine "humanitäre Fassade handelt, hinter der sich die freiwillige Migration nach Europa verbirgt". Mit anderen Worten, er wird dazu benutzt, "die Vertreibung der Gazaner und ihre Flucht nach Europa zu ermöglichen". Darüber hinaus wird er "Israel" in die Lage versetzen, jeden einzelnen Zugang zum Gazastreifen zu kontrollieren, […]

S&P 500 – weiterer Tempoverlust

[…]ist seit über 20 Monaten invertiert, aber der zunehmende Besitz von Schatzpapieren durch die Fed könnte die Marktpreise verzerren. „Wenn diese beiden Dinge zusammentreffen – die unersättliche Nachfrage nach dem langen Ende von echtem Geld wie Pensionsfonds und die Fed, die die Zinssätze am vorderen Ende aufgrund der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft höher hält – wird die Kurve eine Weile invertiert bleiben", sagt Zhiwei Ren, Portfoliomanager bei Penn Mutual Asset Management. Die US-Inflation nach CPI ist im Februar mit 3,2% etwas stärker gestiegen als mit 3,1% erwartet. Nach Veröffentlichung der Daten stiegen Aktien deutlich an, der S&P 500 produzierte ein neues […]